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11月产出增速轻微放缓

作为一个以单一数值概括制造业经济运行状况的综合指标，经季节性调整的采购经理人指数（PMI™）在11月录得50.9，较10月份创下的27个月最高纪录（51.2）有所回落，显示制造业运行整体有轻微扩张。过去3个月以来，制造业景气状况每月皆有改善，此轮增长期在2014年底以来算是持续时间最长。

11月份，中国制造业产量进一步增长，此轮产出扩张期也得以延续至第五个月。本月产出增速环比放缓，但整体仍属可观。增产的厂商普遍提到新接业务量增加。不过，与产出一样，新订单的增速也是环比放缓，整体处于小幅水平。许多受访厂商反映，内需转强是最近新业务增长的背后动力。新接出口业务量在11月份大致趋于平稳，结束上月轻微下降态势。

月内厂商继续增加采购，增速轻微加速至四个月来最高。不过，由于生产过程中动用了原有库存，导致投入品库存连续第二个月轻微下降。成品库存则相反，在11月份轻微上升，部分厂商表示原因是增加了产出。

供应商存货不足，导致供货速度进一步放缓，但延误程度仅算轻微。

11月份，制造业用工规模进一步收缩，许多厂商有意压缩成本。不过，本月用工收缩率已放缓至18个月来最轻微。用工收缩，但新业务增加，导致积压工作量进一步上升。

月内通胀压力加剧，制造商表示本月成本涨幅为2011年3月以来最显著。调查显示，原料涨价（特别是金属），导致整体投入成本上升。为保护利润空间，厂商普遍上调了产品出厂价格，加价幅度为2011年2月以来最大。

点评：

财新智库莫尼塔宏观研究主管钟正生博士评论中国通用制造业PMI™ 数据时表示：

“11 月财新中国制造业 PMI 终值录得 50.9，比上月下跌 0.3，为两年来次高增速，制造业回暖仍在继续。分项中，产出指数和新订单指数均出现回落，但投入价格指数和产出价格指数再次加速上涨，达到 5 年来最高水平，通胀压力进一步加大。11 月中国经济继续好转，但较上月已降温，库存和用工状况都显示企稳基础并不扎实，警惕后期经济转冷风险。”

主编有话说

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